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Die Aktien der angeschlagenen Regionalbanken erholten sich am Freitag, aber die anhaltende Unsicherheit in der Branche hat dazu geführt, dass immer mehr Forderungen an die Bundesregierung laut werden, Maßnahmen zu ergreifen, um das Vertrauen der Anleger und Einleger in diese Institutionen wiederherzustellen.

Die American Bankers Association, eine Handelsgruppe, schickte am Donnerstag einen Brief an den Vorsitzenden der Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, und forderte ihn auf, Notstandsbefugnisse zu nutzen, um ein Verbot von Leerverkäufen von Bankaktien einzuführen, während andere die Bankenaufsichtsbehörden auffordern, Sofortmaßnahmen zu ergreifen von ihren eigenen.

Ohne die Genehmigung des Kongresses sind die Möglichkeiten der Bundesbehörden, zu helfen, eingeschränkt, aber die Bundesgesetze gewähren ihnen dennoch weitreichende Notfallbefugnisse, wenn sich die Situation verschlechtert. Im Folgenden sind einige mögliche Aktionen aufgeführt.

Ein Verbot von Leerverkäufen

Die SEC hat die Befugnis, Leerverkäufe von Aktien vorübergehend zu blockieren, eine Befugnis, die sie zeitweise genutzt hat, normalerweise gezielt, um potenzielle Manipulationen bei einer einzelnen Aktie zu bekämpfen.

Bei einem Leerverkauf wird darauf gewettet, dass der Kurs einer Aktie fallen wird. Ein Marktteilnehmer leiht sich eine Aktie, um sie auf dem freien Markt zu verkaufen, in der Hoffnung, diese Aktie zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen und an den Kreditgeber zurückgeben zu können, um die Differenz zwischen den beiden Preisen zu verdienen.

Die SEC nutzte diese Befugnis zuletzt im Herbst 2008, um Leerverkäufe in einer ganzen Aktienklasse zu verbieten, als die Aktien des Finanzsektors nach der Insolvenz der Investmentbank Lehman Brothers abstürzten.

Die US-Aufsichtsbehörden haben Leerverkaufsverbote jedoch als wirksame Strategie zur Verhinderung von Marktpanik abgelehnt. Der frühere SEC-Vorsitzende Jay Clayton lehnte es während der COVID-Panik im Jahr 2020 ab, es zu nutzen, obwohl viele ausländische Gerichtsbarkeiten eigene Leerverkaufsverbote erlassen hatten.

Untersuchungen der Federal Reserve haben gezeigt, dass das Verbot von 2008 kaum Auswirkungen auf den Aktienkurs hatte, jedoch die Handelskosten erhöhte, und der frühere SEC-Vorsitzende Christopher Cox, der das Verbot durchführte, bereute es schnell.

Ein pauschales Leerverkaufsverbot durch die SEC ist unwahrscheinlich, aber das bedeutet nicht, dass die Behörde keine Durchsetzungsklagen gegen Händler einleiten könnte, wenn diese aggressiv Bankaktien leerverkaufen und gleichzeitig andere manipulative Praktiken anwenden, die die Unsicherheit in der Region erhöhen könnten Bankaktien KRE, +4,96 %.

Gensler sagte am Donnerstag in einer Erklärung: „In Zeiten erhöhter Volatilität und Unsicherheit konzentriert sich die SEC besonders darauf, jede Form von Fehlverhalten zu identifizieren und zu verfolgen, das Anleger, die Kapitalbildung oder die Märkte im Allgemeinen gefährden könnte.“

Der Wertpapierrechtsexperte Joshua Mitts von der Columbia Law School veröffentlichte kürzlich eine Studie, die zeigt, dass einige Marktteilnehmer eine Strategie verfolgen, die darauf abzielt, den Aktienkurs durch Leerverkäufe und pseudonyme Angriffe auf ein Unternehmen in Online-Artikeln und sozialen Medien nach unten zu treiben.

Darauf folgt eine „starke Trendwende“ in ihrer Handelsrichtung, da Manipulatoren versuchen, von einer Erholung der Aktienkurse zu profitieren.

Erweiterte Einlagensicherung

Nach dem Scheitern der Silicon Valley Bank, der Signature Bank und der First Republic Bank scheinen sich die Spannungen in anderen Teilen des regionalen Bankenökosystems eher auf zimperliche Aktienanleger als auf Einleger zu konzentrieren, was möglicherweise darauf zurückzuführen ist, dass politische Entscheidungsträger in Washington betonen, dass die jüngsten Bankenrettungen die Bank verlassen haben Laut Raymond James-Analyst Ed Mills halten die Eigentümer die Tasche in der Tasche.

„Der anhaltende Verzicht auf die Auslöschung von Anteilseignern löst – trotz guter Politik – wohl einen Teufelskreis bei Regionalbanken aus, der bei Regionalbanken mehr Panik auslöst als nötig“, schrieb er kürzlich in einer Mitteilung an Kunden.

PacWest Bancorp PACW, +8,11 % und Western Alliance WAL, +6,09 %, zwei Regionalbanken, deren Aktien diese Woche Volatilität erlebten, haben öffentlich erklärt, dass ihre Einlagenbasis stabil bleibt und im Vergleich zu kürzlich gescheiterten Gegenstücken ein hohes Maß an gesicherten Einlagen aufweist.

Ihre Aktien stiegen am Freitag zusammen mit Zions Bancorp ZION, +4,87 %, und Metropolitan Bank Holding Group MCB, +7,73 %.

Allerdings ist jede dieser Aktien laut FactSet seit Jahresbeginn um mehr als 50 % gefallen, und es gibt keine Garantie dafür, dass die Volatilität vorüber ist.

Wenn der Stress am Aktienmarkt die Einleger letztendlich dazu veranlasst, ihr Geld zugunsten einer Bank abzuziehen, die als stabiler gilt, müssen die Aufsichtsbehörden möglicherweise eingreifen, um weitere Runs zu verhindern.

Dazu könnte die Geltendmachung einer „Systemrisiko-Ausnahme“ gehören, die es der FDIC ermöglicht, die Einlagensicherung auszuweiten, um nicht versicherte Einleger zu schützen, wie es im Fall von SVB und Signature der Fall war.

Ian Katz, Analyst für Finanzpolitik bei Capital Alpha Partners, ist skeptisch, ob die Aufsichtsbehörden einem solchen Schritt nahe stehen, da die Verwendung der Systemrisikoausnahme für SVB und Signature „für Aufsehen sorgte“ und eine Zweidrittelmehrheit beider Bundesbehörden erfordern würde Reserve- und FDIC-Vorstände.

„Die Frage, die die Aufsichtsbehörden wissen wollen, ist, wie viele Einlagen regionalen Banken wie PacWest und Western Alliance am Donnerstag entzogen wurden, als ihre Aktien unter Druck gerieten“, schrieb er in einer Mitteilung vom Donnerstag. „Wir glauben nicht, dass die Regulierungsbehörden von den Aktienkursen sehr motiviert sind. Sie werden sich die Einlagen ansehen.“

Eine neue Fed-Fazilität

Sollten regionale Banken von einer weiteren Welle der Einlagenflucht betroffen sein, könnte die Fed versuchen, in Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium eine neue Kreditfazilität einzurichten, wie dies im März mit dem Bank Term Funding Program geschehen ist, das es den Banken ermöglicht, Kredite gegen ihre Bestände aufzunehmen Staats- und Hypothekenschulden zu sehr günstigen Konditionen.

Von der Federal Reserve am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigen jedoch, dass nach dem notleidenden Verkauf von First Republic an JPMorgan Chase JPM, +0,18 %, die Inanspruchnahme von Fed-Kreditprogrammen in den sieben Tagen bis zum 3. Mai tatsächlich zurückgegangen ist, was darauf hindeutet, dass die Banken Finanzierungsbedarf haben sind keine Stressquelle.

Ein neues Programm würde daher kaum dazu beitragen, den Stress an den Aktienmärkten zu lindern, sagte Katz. „Wenn es ein anderer Name mit der gleichen Grundidee ist – flexible Kreditkonditionen für Banken –, werden die Anleger das durchschauen“, schrieb er.

Wie die New York Times berichtete und ABC News bestätigte, hat Meadows, der vierte und letzte Stabschef des Weißen Hauses während der vierjährigen Präsidentschaft von Donald Trump, vor der Grand Jury des Bundes ausgesagt, die Beweise in zwei Sonderermittlungen gegen den ehemaligen Präsidenten prüft.